华尔街。

美国的第五大投行，也是不动产放款抵押证券领域的领导者，贝尔斯登的办公楼里，一种令人不安的情绪，正在这家有着80余年历史的公司里四处游荡。

贝尔斯登曾经的明星基金经理人，拉尔夫·塞欧菲，现在可以说，是焦头乱额。

拉尔夫·塞欧菲，掌管着贝尔斯登两支基金。

其中的一只，高级结构信用策略基金，简称HGF，成立于2003年10月，主要投资于低风险、高评级证券比如被标准普尔评级为“AAA”或“AA”的CDO的基金。

靠着贝尔斯登的影响力，这支基金轻松的募集到了15亿美元的资产。

在赛欧菲的领导下，通过使用杠杆工具来投资，在随后的三年多的时间里，这支基金，确实给了投资者非常理想的回报。

基金的规模，也迅速扩大，最高峰时期，募集资金超过百亿美元。

当然，贝尔斯登自身的收益，更加可观，他们收取的业绩费用，高达20%。

赛欧菲，因此一时成为了贝尔斯登和用户心目中的明星经理人。

但从去年开始，随着房地产行情的下行，赛欧菲手下的基金经理，陆续收到一些投资者准备建好就收的赎回请求。

而一旦出现赎回，基金就必须卖掉一部分证券，而因为房地场行情的下调，相关证券的市场价格，低于他们的预期。

这样的结果是，HGF的业绩费将受损，之后，亏损报告可能会吓坏其他投资者，从而导致更多的赎回……

彼时为了避免陷入那样不利的循环，在06年8月，赛欧菲说服管理层同意，成立一个新的基金，“高级结构增强型杠杆基金”，也就是HLF。

它是HGF的升级版，杠杆更高，但因此回报率也更高。

至于高杠杆带来的高风险，“新基金还是相对安全的，因为我们的管理技能高超，并会做一些对冲，”赛欧菲当时对投资者说。

出于对贝尔斯登，以及赛欧菲的信任，也处于对房地产市场的信心，或者说，出于对高回报的期待，一些从HGF赎回资金的投资人，转而投资了HLF。

但从那时到现在，虽然有一些回调，但美国房市，并没有如赛欧菲所期待的那样，出现明显的上升。

而因为使用了高杠杆的缘故，HLF，非常容易在房价回落中遭受损失。

如果说在之前，赛欧菲还能继续让投资者保持乐观，呼吁他们期待着市场的好转，到现在，赛欧菲自己也觉得，事情不可能迎来转机。

因为根据他拿到的财务报表来看，使用更高杠杆的HLF的所有资产，此时已经化为乌有，HGF的资产，略好，但也同样所剩无几。

更关键的一点是，这个所剩无几里，还包含着他上个月，游说公司管理层，而获得的16亿美元的应急资金。

短短的一个多月的时间，就造成了这么巨大的损失，曾经意气风发的赛欧菲，此时一筹莫展。

他再看了一下最新的房产走势，走势依然令人沮丧，并没有出现他所期待的奇迹。

而桌上的电话，表示有来电的灯，不停的在闪烁着，那必然是询问基金状况的投资人。

而那些投资人中，包括了一些连贝尔斯登都不敢怠慢的大客户，比如，高盛、美林、****等华尔街知名投行。

赛欧菲想了想，整理了一下，拿着相关的资料，朝公司CFO的办公室走去。

这个曾经的明星经理人，此时看起来，竟然很有些风萧萧兮易水寒，壮士一去兮不复还的悲壮。

此时的他并不知道，自己已经成为了一场巨大风暴的风暴眼，而这场风暴的杀伤力，也远超他此时的想象。