就在东方研究院在香港资本市场掀起一阵狂潮时，东方游戏公司在纽交所的上市之旅，同样引起了巨大的轰动。

对于东方游戏公司的整体估值，李轩与高盛最后谈妥的价格是275亿美元，比东方研究院略低一些。单从两家公司的税前年利润来看，东方研究院高达32。7亿美元，比东方游戏公司的18。65亿美元，整整高出了14亿美元。

但公司的估值除了受营收水平、盈利能力等数据的影响之外，还受到其他许多方面的制约。比如东方研究院的估值水平明显是偏低的，这一方面是受到香港证券市场整体规模的限制，另一方面也是出于李轩这位绝对控股股东的意愿。

要知道即便这样，东方研究院一家公司的市值，就已经占到联交所所有上市公司总市值的五分之一。如果东方研究院的占比继续提高，反应香港股市涨跌形势的恒生股指都不用继续统计了，直接看东方研究院一只股票的行情就行了。

而李轩本人也不希望东方研究院的其实估值过高，大部分新上市公司之所以希望初始估值越高越好，是因为他们希望通过上市融资，一次性为企业筹集到足够多的发展至今。而东方研究院本身并不缺钱，高估值只会为带来更高的经营业绩压力，反而得不偿失！

毕竟东方研究院上市以后，就从李轩一人决断的私人企业变成了公众公司。李轩虽然依旧是公司内占绝对控股地位的大股东，但也不能完全无视其他小股东的声音。

而东方游戏公司的情况，则又和东方研究院不同。虽然公司本身同样不缺钱，但李轩这个大股东却很缺钱。他之前从运通公司手中收购希尔森-雷曼公司的行动，可是一下子背负了高达80亿美元的巨债，这次正想借着东方游戏公司的IPO来套现一部分股权还债。

其实从这一点上也可以看出来，东方研究院和东方游戏公司在李轩心里的地位还是不一样的。李轩就算再缺钱，也不愿意用减持东方研究院股份的方式来筹集资金。

而东方游戏公司就不一样了，它当初最大的使命就是作为现金奶牛，为东方集团的迅速扩张提供充足的资金。经过十几年的发展，东方集团已经度过了最初的资金渴求期，已经不需要东方游戏公司继续提供庞大现金流。

但东方游戏公司在李轩眼中的作用依旧没变，还是负责为他提供资金。只不过这次不再是通过企业经营的方式，而是以股权流动的方式。

所以李轩自然要尽最大可能的吹大东方游戏公司的估值，从而用最少的股权换回足够多的资金。实际上如果单看东方游戏公司的盈利能力，撑起275亿美元的估值也不算很勉强。但东方游戏公司的弱点在于它是一家典型的轻资产企业，它的核心资产是那一款款畅销游戏的版权。

但游戏市场其实是一个竞争非常激烈的产业，谁也不能确保自己开发的下一款游戏，一定会得到玩家们的追捧。如果东方游戏公司连续几款主推产品都不受欢迎，那么它现在作为全球最大游戏厂商的地位立刻就会受到动摇。

相比之下，同样是轻资产企业的东方研究院，所要面对的挑战就少了许多。它最核心的业务——ERM处理器，实际上已经完全垄断了整个个人处理器市场，短期内根本不可能有竞争对手能对其造成威胁。

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