对于商业银行来说，最重要的资产莫过于存款。而对于投资银行来说，最重要的资产则是人！合伙人的能力和人脉，决定了一家投行的兴衰！

比如雷曼兄弟公司的前任董事长兼首席执行官皮特·彼得森，他于1973年出任公司负责人时，雷曼公司正因为投注利率失败，蒙受巨额损失而处于破产边缘。结果雷曼兄弟公司在他的领导下，接下来五年连续实现创纪录的利润，重新跃升为当时仅次于所罗门兄弟、高盛和第一波士顿的全美第四大投行。

不过七十年代末如日中天的雷曼公司，进入八十年代后却因为内部派系斗争而再次陷入低谷，最终在八四年被运通收购。而作为斗争失败者，彼得森从雷曼辞职后，转身又创办了黑石公司。

黑石这个名字，就算是许多不搞金融的外行人，也同样如雷贯耳。李轩重生前它已经是全球规模最大的资产管理公司之一，管理资产总额超过6000亿美元，比世界上绝大部分国家的GDP还高。

相比之下，希尔森-雷曼公司虽然规模不小，但却是大而不强，上一个财政年度甚至录得1.1亿美元的亏损，拖累了母公司运通的整体业绩。这也是运通公司新CEO上任之后，立刻想要甩卖投行部门的根本原因。

当初运通公司在八一年收购希尔森时花了9.3亿美元，八四年收购雷曼花了3.6亿美元、收购IDS公司花了7.2亿美元，八-九年收购EF赫顿又花了10亿美元，这期间其他零零散散的小型并购花了差不多5亿美元。也就是说运通公司过去这十年，用于并购的总投资至少在35亿美元。

而李轩之前对于整体收购运通投行部门的报价也是35亿美元，乍一看运通似乎没亏，但如果算上通货膨胀和时间成本，运通过去这十年的多元化扩张，无疑是一笔很糟糕的买卖。

企业欣欣向荣不一定是管理层有多出色，但企业陷入困境一定是管理层出了问题。对运通公司来说，过去十年多元化的失败，主要责任在于前任CEO詹姆斯·罗宾逊的好大喜功。而其投行部门希尔森·雷曼业绩一直毫无起色，则是因为负责人彼得·科恩能力不足。

当初运通收购美国第二大证券经纪公司希尔森时，希尔森的CEO威尔是一个很强势的人物。于是罗宾逊用了一手明升暗降，将其提拔为运通副总裁高高挂起，另选了年仅36岁的彼得·科恩出任希尔森公司的新负责人。

彼得·科恩对罗宾逊来说，最大的优点可能就是听话。所以虽然运通后来又一路收购了IDS、雷曼、EF赫顿等公司，彼得·科恩的地位一直没有动摇。这造成的结果就是新成立的希尔森-雷曼公司，内部整合一直非常糟糕。再加之这几年外部环境又不好，内忧外患之下新公司业绩巨亏也是再正常不过的事情。

而李轩收购希尔森-雷曼公司之后，同样需要面对如何经营好这个庞大投资银行的问题。

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